GREEN PARK 日本橋横山町の8050～9840万円は割高？割安？

GREEN PARK 日本橋横山町というマンションがお買い得なのかどうか、路線価をベンチマークにして検討してみました。
東京都中央区日本橋横山町6-2、21、22、23、27（地番）に建設予定のマンションです。

マンション概要

名称

GREEN PARK 日本橋横山町

所在地

東京都中央区日本橋横山町6-2、21、22、23、27（地番）

交通

（1）都営新宿線「馬喰横山」駅　A1出入口より徒歩1分（2）JR総武線快速「馬喰町」駅　1番出入口より徒歩2分（3）都営浅草線「東日本橋」駅　B4出入口より徒歩3分（4）東京メトロ日比谷線・都営浅草線「人形町」駅　A4出入口より徒歩11分（5）東京メトロ日比谷線「小伝馬町」駅　1出入口より徒歩7分（6）都営新宿線「浜町」駅　A1出入口より徒歩9分（7）JR総武線「浅草橋」駅　東口より徒歩10分

総戸数

59戸（他に管理事務室1戸・店舗2戸）

構造・階数

RC12階地下1階建

間取り

3LDK

専有面積

70.29m2・80.43m2

価格

8050万円～9840万円

管理費

2万4700円・2万8000円／月

管理準備金

2万3200円・2万6600円（一括払い）

修繕積立金

8100円・9300円／月

駐車場

敷地内8台（料金3万7000円～3万9000円／月）

駐輪場

101台収容（料金300円～500円／月）上段ラック35台、下段スライドラック48台、平置固定式ラック18台

バイク置場

–

用途地域

商業地域

完成時期

2019年10月予定

入居時期

2019年12月予定

※2019年2月時点の情報を掲載しております
※出典：公式ホームページ、SUUMO

物件価格の妥当性検証

物件概要より、GREEN PARK 日本橋横山町の販売価格は、70.29m2・80.43m2の面積に対して、8050万円～9840万円です。
この値段が高いのか、それとも安いのか？
土地の価格と工事費用を推計して、販売価格の妥当性を検証していきます。

路線価の確認

まずは、路線価に専有面積を乗じて土地価格の推計値を算定します。
そのためには、まず路線価を確認する必要がありますので、物件の所在地を確認します。
GREEN PARK 日本橋横山町の住所は東京都中央区日本橋横山町6-2、21、22、23、27（地番）です。

場所が確認できたところで、次に路線価を確認します。
実は路線価計算はとても複雑ですが、細かく計算すると大変ですので、非常に簡便的な方法を採用し、複数の道路に面していた場合には、一番高い路線価を物件の路線価として採用することとします。
上記前提で考えると、GREEN PARK 日本橋横山町の路線価は1,250,000円ということになります。

出典：国税庁 平成30年分財産評価基準

土地の市場価格推計

路線価が確認できましたので、専有面積を乗じて土地の市場価格を推計してみましょう。
物件概要によれば、GREEN PARK 日本橋横山町の専有面積は70.29m2・80.43m2ですので、路線価方式の土地価格は、87,862,500円～100,537,500円と算定できます。

ここで、路線価方式によって算定した土地市場価格は、売買取引時価（実際に売買するときに用いる価格）の80％程度と言われています。
つまり、路線価方式の土地価格を1.25倍した金額が土地の市場価格となります。

【土地の市場価格推計値】
109,828,125円～125,671,875円

工事費用推計

次にマンションを建設するために要した工事費用推計値を算定します。

物件概要によれば、GREEN PARK 日本橋横山町の構造は、鉄筋コンクリート造です。
ここで、国土交通省が発表している構造別工事予定費の統計（平成30年）によると、東京都の鉄筋コンクリート造の建物は１㎡当たり324,214円の費用が発生します。
GREEN PARK 日本橋横山町の専有面積は70.29m2・80.43m2ですので、工事費用の推計値は以下の金額と推計できます。

【工事費用の推計値】
22,789,002円～26,076,532円

割高割安判定

土地の市場価格と工事費用の推計値が算定できましたので、実際の販売価格と比べてみます。
この２つを比べると、どの程度デベロッパーが利益を乗せているか、おおよその金額が確認することができます。

ここで注意すべき事項があります。
それは、推計値と実績値の差額がすべてデベロッパーの利益ではないということです。
マンションを販売するためには、営業の人件費やモデルルーム運営の設備費、広告宣伝費が必要です。
つまり、推計値よりも販売価格の方が高いことは、ある程度仕方ないということです。

では、実際に比較してみましょう。
GREEN PARK 日本橋横山町の土地の推計値は109,828,125円～125,671,875円、工事費の推計値は22,789,002円～26,076,532円ですので、合計で132,617,127円～151,748,407円となります。
そして、実際の販売価格は8050万円～9840万円です。
差額、つまり経費と利益の上乗せは、-52,117,127円～-53,348,407円であることが予想されます。
販売価格は決して安くありませんが、立地の割にはかなり抑えた金額で販売価格が設定されているように思います。

他のマンションとの比較

積み上げ方式による検討を行ってきましたが、他のマンションと比べたときの相対的な販売価格の高低についても確認しましょう。

下図は、2018年以降に売りに出された東京都の新築分譲マンション255棟について、坪単価の中央値を縦軸に、路線価を横軸にとって散布図を作成しております。
※坪単価の中央値は、販売価格の中央値÷専有面積の中央値×3.3として計算。

右肩上がりの赤いラインが平均線になります。
路線価に対して販売価格の平均的な水準を結んだ線ということです。
つまり、赤いラインより上側にあれば割高、下側にあれば割安であると判断できます。

ここで、GREEN PARK 日本橋横山町の坪単価の中央値は392万円、路線価は1,250,000円で、オレンジの点がそれに該当します。
オレンジの点は下側にありますので、GREEN PARK 日本橋横山町は他のマンションに比べると割安で販売されていることが予想されます。

中古マンション市場との比較

次に、マンション建設エリアの中古マンション市場と照らして、割高なのか割安なのか検証します。
以下の図は、2016年1月から2019年3月の間に馬喰横山、馬喰町、東日本橋周辺で取引された中古マンションの築年数と取引価格の関係を示しております。

出典：不動産取引価格情報　国土交通省
【抽出条件】種類：中古マンション等、最寄り駅：馬喰横山、馬喰町、東日本橋、建物の構造：ＲＣ、取引年：2016年1月～2019年3月、購入後の利用目的：住宅

中央の赤いラインが近似線（平均的なライン）ですが、右肩下がりで描かれていることが分かると思います。
当然ではありますが、築年数が長ければ長いほど、取引価格は低下していくということを意味します。
そして、この近似線は一次関数の式で表すことができ、グラフの右上の式がそれに該当します。
y=-ax+bの式で表されておりますが、aに該当する値は1年間で下落する取引価格（坪単価）、bに該当する値はxが0の時の取引価格、つまり中古市場における新築時の取引価格と考えることができます。
GREEN PARK 日本橋横山町の坪単価の中央値は392万円であることを考えると、GREEN PARK 日本橋横山町は中古マンション市場相場と照らして割高な水準で販売されていると考えることができます。

まとめ

さいごに、これまでの結果を振りかえってみましょう。

• 積上方式：利益と経費の上乗せは-52,117,127円～-53,348,407円
• 他のマンションとの比較：他のマンションに比べると割安
• 中古マンション市場との比較：中古マンション市場における新築時取引価格を推計すると367万円/坪なので、中古マンション市場相場と比較すると割高と考えることができる

以上から、路線価をベンチマークとして考えると、割安な販売価格が設定されているように感じますが、近隣の中古マンション市場と照らして割安というわけではないことが予想されます。
ただ、坪単価400万円を超えて取引された中古マンションも存在しないわけでもないので、必ずしも否定的に考える必要もないと思います。